活跃资本市场 提振投资者信心
证监会成立专项工作组确定一揽子政策措施
□ 本报记者 周芬棉
7月24日中央政治局会议对资本市场工作作出重要部署，明确提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”。近日，证监会成立了专项工作组，专门制定工作方案，确定了活跃资本市场、提振投资者信心的一揽子政策措施。
专家认为，这些措施的落地，必将对资本市场带来积极影响。
加快投资端改革加大资金投入
西北政法大学法学教授强力认为，证监会提出的一揽子政策措施，主要可以分为四类：投入端、资产端、中介端及各部委之间的协同，像印花税、追究少数关键人责任等方面，需要相关部委出台措施。
证监会提出加快投资端改革，大力发展权益类基金。主要举措包括：持续优化公募基金投资生态，加大中长期资金引入力度；放宽指数基金注册条件，提升指数基金开发效率；针对基金无论盈亏都照收管理费的问题，推进公募基金费率改革全面落地，降低管理费率；引导头部公募基金公司增加权益类基金发行比例，引导公募基金管理人加大自购旗下权益类基金力度。
根据上交所网站数据，2023年1月至6月，各月市场成交量和成交金额相较2022年同期，存在下行的情况。其中，平均各月成交量下降15.57%、平均各月成交金额下降3.8%。北京海润天睿律师事务所高级合伙人王肖东说，基于市场成交量和成交金额存在下行的情况、新增投资者数量近期也存在下降的情况。证监会提出加大投资端力度正当其时。
就增量资金方面，证监会一直致力于引入中长期资金入市。近年来，社保基金、保险资金、年金基金等中长期资金坚持市场化、专业化运营，整体保持净流入，在保值增值的同时，实现了与资本市场的良性互动。但总体上看，中长期资金不足仍是制约资本市场健康发展的突出问题。目前，中长期资金持股占比不足6%，远低于境外成熟市场普遍超过20%的水平。
证监会有关负责人称，证监会在引入更多中长期资金方面，重点是营造有利于中长期资金入市的政策环境。具体举措是：支持全国社保基金、基本养老保险基金、年金基金扩大资本市场投资范围；研究完善战略投资者认定规则，支持全国社保基金等中长期资金参与上市公司非公开发行；制定机构投资者参与上市公司治理行为规则，发挥专业买方约束作用等。
提高投资吸引力强化分红导向
强力认为，上市公司质量，是资本市场发展的基石，只有不断提高上市公司质量，投资者才有可能分享收益成果。这方面非常需要政策加持。
据证监会有关负责人介绍，证监会制定实施资本市场服务高水平科技自立自强行动方案。建立完善突破关键核心技术的科技型企业上市融资、债券发行、并购重组“绿色通道”。
王肖东说，现行现金分红政策是证监会于2022年1月颁布实施的《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红（2022年修订）》，上述规定整合完善了上市公司现金分红的相关规定，相比以前，指引更明确，更具有可操作性。
证监会提出，要强化分红导向，推动提升上市公司特别是大市值公司分红的稳定性、持续增长性和可预期性。研究完善系统性长期性分红约束机制。通过引导经营性现金流稳定的上市公司中期分红、加强对低分红公司的信息披露约束等方式，让投资者更早、更多分享上市公司业绩红利。
股份回购对于稳定股价、提振信心具有重要作用。北京盈科（郑州）律师事务所管委会主任李曙衢说，股份回购是国际通行的维护公司投资价值、完善公司治理结构、丰富投资者回报机制的重要手段，是资本市场的一项基础性制度安排。近年来，证监会多方面鼓励、支持上市公司开展股份回购，A股市场回购规模整体稳步增长。
证监会有关负责人表示，证监会将会同有关方面，进一步优化股份回购制度，支持更多上市公司通过回购股份来稳定、提振股价，维护股东权益，夯实市场平稳运行的基础。一方面，加快推进回购规则修订，放宽上市公司在股价大幅下跌时的回购条件，放宽新上市公司回购限制，放宽回购窗口期的限制条件，提升实施回购的便利性。另一方面，鼓励有条件的上市公司积极开展回购，督促已发布回购方案的上市公司加快实施回购计划、加大回购力度，及时传递积极信号。
优化交易机制提升交易便利性
证监会有关负责人称，要优化完善交易机制，提升交易便利性。目前已宣布降低结算备付金缴纳比例，降低股票基金申报数量要求，研究将ETF引入盘后固定价格交易机制，推出创业板询价转让和配售减持制度。
李曙衢说，盘后固定价格交易是在收盘集合竞价结束后，证券交易所系统按照时间优先顺序对收盘定价申报进行撮合，并以当日收盘价成交的交易方式。结算备付金是指在证券交易所上市的证券、证券投资基金及其他证券类金融产品，为进行自营证券交易等业务的清算交割而存入指定款项。
为进一步活跃资本市场，提振投资者信心，证监会日前指导上海证券交易所、深圳证券交易所、北京证券交易所自8月28日起进一步降低证券交易经手费。沪深交易所将A股、B股证券交易经手费从按成交金额的0.00487%双向收取，下调为按成交金额的0.00341%双向收取，降幅达30%；北交所在2022年12月调降证券交易经手费50%的基础上，再次将证券交易经手费标准降低50%，由按成交金额的0.025%双边收取，下调至按成交金额的0.0125%双边收取。
除此之外，证监会还提出完善股份减持制度，加强对违规减持、“绕道式”减持的监管，同时严惩违规减持行为。
优化交易监管，增强交易便利性和畅通性，提升交易监管透明度。适时推出程序化交易报告制度。
研究适当延长A股市场、交易所债券市场交易时间，更好满足投资交易需求。
市场交易离不开证券公司等中介机构。证监会有关负责人表示，证监会还将激发市场机构活力，促进行业高质量发展。坚持集约化、差异化、功能化、国际化发展方向，建设高质量投资银行。优化证券公司风控指标计算标准，适当放宽对优质证券公司的资本约束，提升资本使用效率。
实施融资融券逆周期调节，在杠杆风险总体可控的前提下，研究适度降低场内融资业务保证金比率。
研究推出深证100股指期货期权、中证1000ETF期权等系列金融期货期权品种，更好满足投资者风险管理需要。允许更多境内外投资机构在审慎前提下使用衍生品管理风险。
落实差异化监管政策，对优质私募股权创投基金简化登记备案，进一步推进私募股权创投基金实物分配股票试点。
大力发展中国特色指数体系和指数化投资，鼓励各类资金通过指数化投资入市。推出REITs相关指数及REITs指数基金，优化REITs估值体系、发行询价机制，培育专业REITs投资者群体，加快推动REITs市场与香港市场互联互通。
